ICOSTO的起源其优势以及共同的地方对于交易所项目方

ICO、STO的起源其优势以及共同的地方对于交易所项目方有着怎样的好处
现代证券的“股份制”起源于古老的合伙制。早在罗马时代。在开展有风险的海上贸易时，人们就已经使用签订契约将几十份自有资产组合到一起形成一个合伙企业来降低风险。15世纪末，随着哥伦布发现了南美洲新大陆以及完成次环球航行后，越来越多的航海计划开始进行，然而航海贸易本质上是一件风险极高的事情，成功的概率微乎其微。为了应对远航贸易要目的大风险，为了筹集资本和分摊风险，现代我们常说的股份集资方法出现了，即每次出航之前都会招募股金，航行结束后再将资本退还给出资人、并将利益按股金的比例进行一定程度的分配。shijiayongcheng
早的股份制公司是成立于1602年的英国东印度公司，随后兼并为荷兰联合东印度公司，荷兰商人为了筹集资金，就将公司的股份面向所有人公开出售，人们购买股份，而公司则承诺将来分红。由于股票有限，不能满足所有人的需求，几天后股票就加价15%出售，而为了方便股东们交易公司的股票，荷兰终于在1602年前后创办了世界上个证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所。从此拉开了证券募资、交易的序幕，在随后的400多年间，经过了无数次的改进迭代，并且随着技术的进步，也出现了无数类似的金融衍生品。

一、什么是ICO
（1）ICO的定义及起源
ICO是Initial Coin Offering缩写，首次币发行，名字源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目通过指定的发行平台进行项目公示，信息披露等，在约定的时间和规定的方式下首次发行代币，投资人则以、以太坊等通用数字货币进行投资，然后获得该项目的代币。未来该代币也可以在指定的场景平台内进行使用，或者在相应的数字货币交易所进行二级市场交易流通。总的来说，ICO就是项目方通过发行项目自身代币，融资获得通用数字货币的一种途径。

早的ICO项目是2013年7月成立的Mastercoin，现更名为万事达币OMNI，其在Bitcointalk论坛上成功众筹了5000BTC。随后，在全球范围内掀起一场ICO风潮，很多项目都开始进行ICO，并且代币价格在一定时间内出现过疯涨，但是绝大多数项目都没能经得住时间的考验，纷纷走下神坛。在这期间，有名并且成功的莫过于Ethereum，其在2014年7月，发起了ICO融资，筹措资金超过1800万美金，目前已是之外市值高的加密数字货币。2016年5月，The DAO完成了ICO史上大的众筹，融资额高达1.6亿美元，终因受到攻击等种种原因，后以解散退回以太币而告终。随即，在2017年，全球ICO市场进入白热化阶段，的高币值达到了16万人民币一枚，全世界都在炒币中自得其乐。然而，虚高的泡沫终会破裂，市场慢慢的趋于的理性。
对于项目方来说，ICO本质上还是融资方式，它大的特点就是在于一个项目还没有任何业绩时就可以实现快速融资，为项目发展提供资金支持。
（2）ICO的发行过程
ICO的发行流程较为简单，可以说是几乎没有难度。项目前期，项目发起人需要策划项目的商业模式、产品、技术目标、技术路线、预期研发周期等一系列项目相关要素设计。基于基本的产品框架，发行人需要为每个项目着手准备项目白皮书。白皮书是整个ICO过程中重要也是的公开文件，类似于风险投资中的项目计划或者股票发行过程中的招股说明书，但是这两者大的区别在于股票发行是需要监管部门进行审计，但是ICO项目则不需要。白皮书只需要写清楚，项目的商业模式、产品形态、技术原理、募集资金类型和平台、兑付方式、投资者回报方式以及团队成员等内容。随后就会根据需求去募得相应的资本，用于未来的项目开发。
（3）ICO的优缺点
优点：
发行简单：不需要繁琐的上市审批，不需要像股票申请上证卷交易所，发行简单快捷。
回报率高：早期时候，一旦项目成功，发行的币就会翻翻涨价，投资人不需要参与何管理和经营就可以一夜暴富。
缺点：
风险高：基础项目伪需求、技术实现风险、融资用途不明、没有补偿方式、代币价值没有法律保障、投资者认知风险等。
无监管：项目上市无需政府等机构的监管，由于ICO不受任何部门的监管，所以很多的人往往使用它来进行非法的集资，目的是圈钱。
由于用ICO拿钱动辄几百万美元，诱惑实在太大，以至于有不少项目直接就是以圈钱为目标。而圈钱跑路的或者圈钱之后不作为的项目，对参与者和认真工作的项目发布者都是一种伤害，ICO本身存在着大量的不确定性，有着极高的风险。所以，在2017年9月4日，中国人民银行领衔网信办、工信部等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，《公告》指出代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，要求自公告发布之日起，各类代币发行融资活动立即停止，同时，已完成代币发行融资的组织和个人做出清退等安排。

二、什么是STO
（1）STO定义及起源
STO（Security Token Offering），译为“证券型代币发行”，可以看出，它跟ICO以及IPO一样，也是一种代币发行的方式。其跟ICO大的区别在于，STO需要受相关证券机构以及证券法律法规监管，发行的代币具有证券属性。
在2017年之前，早期的Security（证券）起源自500年前荷兰东印度公司代表公司权利的票据，作为一种交易标的，从而产生了个资产证券化平台，即股票交易市场。
ST早在2017年出现在美国。美国SEC关注到区块链Token这样的产品，其焦点是探讨是否应该把一些Token产品纳入证券体系中，这时就出现了Security Token和Utility Token的探讨和辩论。
ST近期在国内特别火热的原因来自今年6月22日纳斯达克上刊登的一篇文章，文章认为ST将会成为推动区块链行业发展的主要力量，并将在2019年取得重大突破。在整个ICO行业哀鸿遍野的情况下，纳斯达克的发声强有力地促进从业者找到一种新途径让区块链可以落地。
相比不易监管的ICO，STO更加安全，因为证券型代币在发行前必须受法律监管，监管要求其代币背后必须有相应实体的资产作为支撑，跟股票一样，比如公司的收入、利润等。因此，STO更容易被监管，保障性远大于ICO，但是也会因此带来更多的发行成本，发行难度上也远大于ICO。但相比IPO，STO的发行门槛相对较低，发行难度小。STO处于ICO和IPO之间，结合的IPO的监管，同时也利用区块链技术实现更的运行。

（2）STO的发行过程
首先，注册代号，通过《代码注册电子合约》来申请注册证券代币代码（类似股票代码）。
其次，是将注册好的证券代币代号和相对应的区块链智能合约《证券代币登记》联系起来：代号名称、证券代币代号、小数位数、代币具体信息。然后通过Metamask 提交到以太坊智能合同平台Etherscan上生产相应代币，代币的具体细节需要后续进行完善。
然后，根据《证券代币募资合约》中的相关规定，选择合约，并且终决定证券代币的发行和销售方式。随后根据合约提供的投资人名单，进行相应的邀请。
后，投资者在购买证券代币时只需要证券代币合约的地址就可以使用以太币购买了。找到地址并输入以太币金额后，证券代币的智能合约会自动计算投资者输入的以太币金额扣除交易成本后可兑换的证券代币数量。
（3）STO的优缺点
优点：
次面向全球投资者，可以7*24小时交易，市场深度更广；
可编程、快速结算，监管部门监管成本相对更低；130
资产的互操作性，有更多的金融创新想象空间；9370
碎片化交易支持更大型交易；6165
符合联邦法律法规，较操作IPO成本更低；
投资门槛较传统更低
缺点：
具有一定的市场和交易限制；
全球流动性受管制限制；
全球监管政策不兼容。
区块链世界的创新更迭早已不是我们所能预见的，似乎每一次的变革都让人措手不及，应接不暇。2018年刚刚了解了数字货币究竟会给社会带来怎样的颠覆性变化，转瞬间，STO已然问世，它是区块链领域中频繁出现的全新名词，也是行业中的全新概念。

什么是STO？噱头还是大势所趋？
究竟STO是什么？STO即证券化代币发行（Security Token Offering STO），指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。在STO的概念中，有两个重量级的词，一个是证券型，一个是通证。从证券型来看，这说明STO的募资到的资产不单单局限于数字资产，也可以是其他任何有形资产，比如房产、黄金、有价值的艺术品、收藏品等等。随着STO和资产通证化的发展，很多传统的认知和看法将被颠覆。基于它将生活中所有的有形资产转变成以数字化形式存在的证券型资产的特质。显然，这对整个金融市场而言，无疑是一场巨大的变革，同时也打开了这扇人人均可参与投资的金融通道。

通证经济的发展趋势
通证经济，是区块链衍生出来的一大成果。权益分化、降维和增强流动性，促进权益分配更加合理，从而达到提高激励性的效果，构建一套的游戏规则。本质上是，通证经济实际上是产业分工和权责利均等的规律趋势，让承担责任、做出贡献（业绩）、付出劳动（智慧）的人，匹配相应的权力和收益。产业分工导致越来越多的工作需要专业化的人来操作，专业化的人承担责任，必须赋予他相应的权力和收益。简单地说就是，让专业的人做专业的事，匹配相应的报酬和权力。
通证经济提出的真正意义是，代表着未来权益变革的一种趋势，是权益经济的必然选择。区势传媒Locke在《证改：如何设计通证经济模型？》分析：“通证经济，实际上是符合人类几千年以来的权益分化、降维、流动性三大潮流趋势。”通证经济不是为设计而设计，而是人类经济权益发展的必然选择。
从未来区块链发展的趋势上看，区块链+通证经济，将是行业应用场景的主流，也符合国家对区块链发展走向的期望，通证在本行业内达到稳健成熟的时候，有望成为担负起行业内功能币的流通功能。当国家具备数字资产交易平台时，通证可作为数字资产在国家的交易平台合法交易变现。
确切地说，STO的在应用前景上主要有以下优势：
一、易于规范监管
项目STO的进行通常会有以下几个特点：项目代码受到监督，以防出现严重漏洞造成投资人损失；项目进行合规审查，看项目涉及的行业是否符合当地法律法规；团队成员背景调查，避免出现虚假团队背景；经过KYC反洗钱调查；发行的通证需要有实物资产，公司利润等背书。 项目STO经过筛查后，能够过滤剔除掉一部分劣质区块链项目，降低投资人蒙受损失的风险，同时可以净化当前混乱的市场环境，避免劣币驱除良币情况的出现，让项目更便于合规和监管。
二、拓宽融资渠道
之前很多的投资类型（包括回报稳定和收益高的投资类型）进入门槛都高到令人望而却步。STO证券型通证技术的突破性的发展，将会打破这样的局势。STO可以加速全球资本流动。任何用户都可以在任何时间和任何地域以任何规模的资金，投资他认为具有价值的证券型通证产品，这就增加了优质资产的全球流动性，未来，优质资产可以以通证的形式像液体一样流通到任何有价值或需要它的地方。分布式记账可以对其他非流动性的资产进行标记化，像不动产和艺术品等。证券型通证允许发行者拥有部分所有权。举例子来说，即使是贵的房产，只要它被标记为证券型通证，就可以被分为任何人都可以支付得起的一部分。艺术品和以前仅为超级富豪保留的其他形式的资产也可以如此。
三、降低融资成本
STO是IPO在区块链时代的升级版本，其融资效率，融资时间，融资成本，信息对称，融资地域等各方面全面优于IPO，更适合于双创企业、高科技中小企业。STO了对中间商的需求，因此简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用。由于中间商的数量大幅减少，金融机构腐败和操纵的可能性大幅下降，甚至可能从投资过程中。中间人的移除导致交易中的责任转移到买方或卖方。创作者可能无法成功执行交易承销，营销材料准备，投资者兴趣征集，高水平安全保险和合规监管等功能。
总体上讲，STO的核心就是满足监管要求，本质是现有应用在区块链上的复制和优化。其本身具有以下优势，即更好的流动性，协议层面自动化管理，24小时交易，更小的交易单位及整体更好的流动性。