开曼SPC伞形基金

开曼SPC基金是在SPC下面设立若干个各自独立的子基金（“Segregated Portfolio”，即“SP”），形状如伞故一般也称伞形基金。SPC伞型基金与其他类型基金的特别之处为其可在下面发起设立各种SP投资组合，理论上讲可以设立无限个SP投资组合。SPC投资组合公司层面的资产和负债与其下面的每个SP子基金的资产和负债是相互独立的；同时SPC投资组合公司下面的诸多SP子基金之间的资产和负债也是相互独立的。例如，基金管理人根据投资标的不同类型，可在一个SPC伞形基金下面发起设立不同的SP子基金，由不同类型和风险偏好的投资者去选择不同的SP子基金进行投资，基金类型多样，包括但不限于股票型基金、债券型基金、货币型基金、平衡型（混合型）基金、地产基金、避险基金等。尽管在对外签署协议时，各SP子基金均由SPC伞形基金代为签署，但是SPC伞形基金延伸分支出来的SP子基金，无论在投资者上，还是在SP子基金的基金商业条款、投资资产、商业风险、负债以及权益方面，皆为互相独立，彼此并不产生任何混同且互不影响。理论上，一个SPC伞形基金平台可以创造无限的SP子基金，吸引不同的投资者，用各种不同的基金条款来投资、持有各种不同的资产。正是鉴于开曼或者BVI公司法赋予了各SP子基金在资产、负责和权益等方面的独立性以及税务、规管等的优势，近些年开曼和BVI基金业务有了突飞猛进的发展，从地域来看投资者更加青睐在开曼设立基金。

SPC基金的制度特性

资产、负债独立性
在SPC伞形基金体系下，其自身拥有的资产与SP子基金拥有的的资产是互相分离的，即SPC伞形基金的自有资产与SP子基金资产是互相独立的，同时SP子基金互相之间资产也是彼此相互分离。从法律本质上讲，投资者首先通过认购SPC股份成为其股东，然后将该部分资金作为SP子基金的出资款成立SP基金。根据投资人的需求可以将每个SP子基金发行的份额分为不同的类别：如某个SP子基金可以在不同类别的份额在投资、投票、管理费、收益等方面上设定不同的权利。

另一方面基于风险隔离机制设计，SPC伞形基金与SP子基金、各SP子基金之间债务也是独立的，若某一SP子基金因为债务问题遭到债权人主张权利，只能由该子基金的全部资产偿还该笔债务，债权人不得也不能向SPC伞形基金本身及其他SP子基金进行追索。

人格一体化
正如前文所述，SPC其下各SP的资产互相独立，且SPC的一般资产与SP的资产分离，但在SP并不具备法律人格。SPC伞形基金作为受豁免的投资组合公司具有独立的法律人格，所以尽管SP子基金的资产独立但是人格不独立，故其在对外签署合同时候，须由SPC伞型基金的董事代表SP子基金进行签署。这是SPC伞形基金的资产独立特性派生出的特征，SPC伞形基金的风险隔离机制设计，尤其是SPC伞形基金下面设立较多SP子基金情形下， SPC伞形基金董事在代表某个SP子基金对外签署相关合同时，必须在合同中明确其代表的是具体某个SP而非SPC伞形基金或其他SP子基金，由此产生的法律效力和权利义务由被代表的SP子基金享有或承担。

服务自选制
鉴于SP子基金的独立性，任一SP子基金可以由其投资人决定选择其认为合适的投资经理、顾问或者其他服务提供者。但是基于SPC伞形基金本身特性，对于相应服务合同的签署则仍须由SPC伞型基金作为签约主体代表SP子基金来签署。

公司、契约叠加性
SPC伞形基金的本质特点就是若干支子基金共同使用其上面的一把伞，这把伞就是SPC公司本身，SPC伞形基金采用开放的经营方式，可以在下面设立无数的子基金。SPC伞形基金形式上是一个受豁免的投资组合公司，具有法律主体身份，但是下面的各SP子基金却是投资人通过契约成立的无法律主体身份的资金组合体，所以SPC伞形基金这种组织形式复合体让它显得更加具有魅力。

成本低、灵活性强
SPC伞形基金收取的管理费相对较低，因为伞形基金旗下各子基金在一个相同的管理框架内运作，更好地突出基金规模大，品种全，管理统一的特点，并使伞形基金在托管、审计、法律服务、管理费用等方面具有规模优势。同时投资者可根据市场行情的变化及各子基金的经营业绩情况，方便选择和转换不同的子基金。伞形基金的投资者可随时根据自己的需求转换基金类型，具有时间短转换费用低的特点。