商品期权行情分析点评

行情分析：
03月26日大商所豆粕期权市场成交量下降至5.59万手；持仓量下降至59.55万手；豆粕期权主力月份M1905期权隐含波动下降至18.24%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至51.00%，持仓量的看跌/看涨期权比率为46.96%，与上一交易日相比有所下降。 03月26日郑商所白糖期权市场成交量下降至2.03万手；持仓量上升至13.65万手；白糖期权隐含波动率下降至13.06%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至43.89%；持仓量的看跌/看涨期权比率为47.86%，与上一交易日相比有所下降。03月26日上期所铜期权市场成交量下降至2.86万手；持仓量上升至5.49万手；铜期权隐含波动率下降至10.63%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至110.06%；持仓量的看跌/看涨期权比率为93.49%，与上一交易日相比有所上升。 03月26日大商所玉米期权市场成交量下降至1.88万手；持仓量上升至28.73万手；玉米期权主力月份C1905隐含波动率上升至11.96%；成交量的看跌/看涨期权（P/CRatio）比率下降至87.37%；持仓量的看跌/看涨期权比率为99.25%，与上一交易日相比有所下降。

03月26日郑商所棉花期权市场成交量下降至1.69万手；持仓量上升至11.36万手；棉花期权隐含波动率下降至12.65%；成交量的看跌/看涨期权（P/CRatio）比率下降至55.35%；持仓量的看跌/看涨期权比率为61.89%，与上一交易日相比有所上升。

03月26日上期所天然橡胶期权市场成交量下降至0.87万手；持仓量下降至3.37万手；天胶期权隐含波动率上升至24.28%；成交量的看跌/看涨期权（P/C Ratio）比率下降至61.14%；持仓量的看跌/看涨期权比率为65.32%，与上一交易日相比有所下降。

策略分析：

03月26日,豆粕主力合约M1905收盘价2557元/吨，涨幅为0.08%；白糖主力合约SR909收盘价5044元/吨，涨幅为0.16%；铜主力合约CU1905盘价48230元/吨，跌幅0.37%；玉米主力合约C1909收盘价1847元/吨，涨幅为0.38%；棉花主力合约CF905收盘价15225元/吨，跌幅为0.36%；橡胶主力合约RU1909收盘价11795元/吨，跌幅为1.21%。 投资者可根据对白糖、豆粕、铜、玉米、棉花、天然橡胶期权的不同情境设置采取相对应的期权策略。

以下我们针对六种常见的市场预期制定了豆粕、白糖、铜、玉米、棉花、天然橡胶期权的典型投资策略，并呈现了每种策略从建仓到持有到期之间的损益分布情况。

我们以豆粕突破行情来进行说明，如下页中左下角的损益图所示，预期行情突破通常可以采取买入跨式组合的策略。在该例中，构建买入1905月份执行价格为2550的看涨期权和看跌期权，两个期权都在4月份到期，我们分析了建仓当日及到期日当天两个时间节点上，该策略组合随着标的价格的变化产生的损益情况。对于未到期期权合约，离到期日越远其时间价值越大，从图中可以看出，在建仓后短期内行情出现大涨或大跌的局面对于该策略为有利。